中國(guó)是大多數(shù)工業(yè)類(lèi)大宗商品的國(guó)際重量級(jí)買(mǎi)家。所以每當(dāng)大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題，人們總是忍不住對(duì)中國(guó)指指點(diǎn)點(diǎn)。但這一次，他們可能錯(cuò)怪了中國(guó)。

　　繼本月早些時(shí)候鋼鐵價(jià)格大幅下滑后，周一鐵礦石價(jià)格也暴跌近10%。而其他主要大宗商品也在夏秋兩季大幅下挫，其中鋁、銅6月份以來(lái)分別下跌8%和12%。這是否意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在下滑？

　　中國(guó)的季節(jié)性需求疲軟無(wú)疑打擊了大宗商品價(jià)格。但與上年同期相比，中國(guó)大宗商品需求的基本動(dòng)力依然強(qiáng)勁。中等城市房?jī)r(jià)迅速躥升，10月份上漲近10%，至少是2010年以來(lái)最快。10月份工業(yè)增長(zhǎng)也加速。鋼鐵庫(kù)存與上年同期相當(dāng)：螺紋鋼庫(kù)存減少，熱軋和冷軋鋼卷庫(kù)存小幅增加。關(guān)鍵的建筑行業(yè)也沒(méi)有遇到大麻煩的跡象，原因之一是建筑業(yè)直到最近還受到住房補(bǔ)貼政策的大力支持。

　　全球其他地方則是另一番景象。1月份以來(lái)，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)小幅下降1.1點(diǎn)，而德國(guó)、英國(guó)、日本和美國(guó)同期PMI分別下降了8、4、1.9和1.4點(diǎn)。要說(shuō)1、2月份開(kāi)始的銅鋁價(jià)格疲軟與中國(guó)PMI走軟趨勢(shì)一致，不如說(shuō)與全球PMI普遍下降的趨勢(shì)一致。

　　不算本周下跌，與中國(guó)關(guān)系最緊密的金屬——鐵礦石此前大部分時(shí)間實(shí)際上在橫盤(pán)整理。今年年初鐵礦石價(jià)格在68美元/噸，周一下跌后價(jià)格為65美元/噸。相比之下，今年銅價(jià)已下跌15%。鋁價(jià)亦如此。

　　今年大宗商品市場(chǎng)普遍下挫自然要引起投資者的擔(dān)憂，但罪過(guò)不在中國(guó)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在明年年初進(jìn)一步惡化。但全球經(jīng)濟(jì)除美國(guó)外幾乎都出現(xiàn)明顯減緩，這才是困擾大宗商品的癥結(jié)所在。鑒于美國(guó)PMI和金融市場(chǎng)也出現(xiàn)緊張跡象，大宗商品前景恐更不樂(lè)觀。

　　對(duì)大部分投資者來(lái)說(shuō)，今年的圣誕節(jié)也許要悶悶不樂(lè)的度過(guò)了。但到明年圣誕節(jié)的時(shí)候，環(huán)境恐怕會(huì)更惡劣。