注：2002年數(shù)據(jù)采用上海高線價(jià)格為參考

　　從上述表格可以看出：

　　1、從歷年“兩會(huì)”前后近一個(gè)月鋼價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，2005年、2009年和2010年鋼價(jià)波動(dòng)十分劇烈，其他年份鋼價(jià)波幅相對(duì)較小。

　　2、從“兩會(huì)”期間鋼價(jià)走勢(shì)來(lái)看，上漲(包括平穩(wěn))概率與下跌概率各為50%，但波動(dòng)幅度在70元以下概率達(dá)到70%。

　　3、 “兩會(huì)”結(jié)束，僅在2010年鋼價(jià)出現(xiàn)瘋狂上漲，漲幅達(dá)410元/噸。其余年份波幅均在80元以內(nèi)。從漲跌概率來(lái)說(shuō)，有三年出現(xiàn)上漲，四年出現(xiàn)下跌，有三年出現(xiàn)零增幅。

　　二、鋼價(jià)“兩會(huì)特征”之原因分析

　　對(duì)于過(guò)去十年“兩會(huì)”前后鋼價(jià)走勢(shì)的分析，我們發(fā)現(xiàn)兩個(gè)明顯的規(guī)律：一是除2005年、2009年和2010年外，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)均在百元之內(nèi)，未出現(xiàn)大漲大跌。其次，無(wú)論是“兩會(huì)”前后還是會(huì)議期間，鋼價(jià)出現(xiàn)漲或跌的可能性如拋硬幣一樣，并沒(méi)有可以遵循的軌跡可言。這說(shuō)明， “兩會(huì)”并不是決定鋼價(jià)上行或下跌的重要變量，只能說(shuō)“兩會(huì)”可能是影響鋼價(jià)波幅的一個(gè)因素。

　　鑒于此，我們做如下思考：為何2005年、2009年和2010年這三年鋼價(jià)會(huì)一反常態(tài)劇烈波動(dòng)，其背后的推手是什么？為什么“兩會(huì)”前后其他年份鋼價(jià)的波動(dòng)幅度相對(duì)較為溫和？

　　我們總是相信歷史是重演的，并且基于這一理論而做后期的分析預(yù)測(cè)。但是歷史規(guī)律的研究往往需要先對(duì)行業(yè)發(fā)展環(huán)境的異同作出分析判斷。

　　回顧歷史，過(guò)去十年我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，特別是金融危機(jī)爆發(fā)前，GDP增速持續(xù)攀升，最高達(dá)到14.2%。2008年金融危機(jī)爆發(fā)，GDP增速連續(xù)六年首次跌破10%，2009年再創(chuàng)新低至9.21%。為有效應(yīng)對(duì)金融危機(jī)可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)全面下滑，中央四萬(wàn)億投資計(jì)劃出臺(tái)。這四萬(wàn)億投資對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激作用非常顯著，2010年GDP增速達(dá)到10.33%。四萬(wàn)億投資也挽救了整個(gè)鋼鐵行業(yè)全面虧損的態(tài)勢(shì)。但2011年經(jīng)濟(jì)增速再次出現(xiàn)放緩跡象。從整個(gè)社會(huì)通脹來(lái)看，CPI同比增速在2007年、2008年以及2010年下半年開始持續(xù)高位，并一直持續(xù)2011年全年。CPI的同比增速在2008年2月份達(dá)到頂峰。

　　我們?cè)賮?lái)看下為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下行勢(shì)頭和高企的通脹，央行所采取的應(yīng)對(duì)策略。從貨幣政策角度來(lái)看，2007年之前貨幣政策較為穩(wěn)健。2007年通脹壓力陡增，央行開始緊縮銀根，一年內(nèi)連續(xù)6次加息、10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。金融危機(jī)爆發(fā)之后，存準(zhǔn)率和利率的組合拳再次出擊，不同的是，這一年央行多次向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。時(shí)隔一年，2010年央行貨幣政策再次趨于緊縮。

　　從上述分析，我們可以看出宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行幾個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)：2007年(通脹抬頭、央行緊縮貨幣)、2008年(經(jīng)濟(jì)增速下滑、金融危機(jī)爆發(fā))、2009年(GDP增速創(chuàng)新低、四萬(wàn)億投資計(jì)劃實(shí)施)、2010年(經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)、高通脹、貨幣政策再次趨緊)。其余年份，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較為平穩(wěn)、物價(jià)波動(dòng)在合理范圍內(nèi)。

　　通過(guò)分析，2010年3月份“兩會(huì)”召開的背景是經(jīng)濟(jì)增速勢(shì)頭良好及高通脹。但在鐵礦石方面變數(shù)較大，3月2日必和必拓已經(jīng)單方面通知我國(guó)一些鋼廠要求將長(zhǎng)協(xié)礦臨時(shí)結(jié)算價(jià)提高40%。3月4日，力拓提出鐵礦石當(dāng)年長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格比上年高出50%的要求，而淡水河谷則要求在當(dāng)年現(xiàn)貨價(jià)和上年長(zhǎng)協(xié)價(jià)的差價(jià)基礎(chǔ)上再漲價(jià)50%的要求。礦價(jià)的大幅上漲無(wú)疑使得鋼企的生產(chǎn)成本急劇攀升。這也部分解釋了為什么“兩會(huì)”召開前鋼價(jià)并未大幅上漲，而會(huì)議期間及會(huì)后鋼價(jià)分別飆升200元和410元。

　　同樣的事情在2005年也曾上演過(guò)，雖然2005年經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為穩(wěn)定，但在2月下旬，鋼鐵行業(yè)被迫接受三大礦上提出的鐵礦石價(jià)格提升71.5%的要求。3月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)應(yīng)聲上漲，“兩會(huì)”期間就上漲了220元。與這兩年不同的是，2009年“兩會(huì)”前后造成鋼價(jià)大幅下滑的主要原因并不是鐵礦石，而是金融危機(jī)爆發(fā)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成較大的沖擊，導(dǎo)致包括鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的制造業(yè)快速走向滑坡。

　　剔除2005年、2009年和2010年“兩會(huì)”前后鋼價(jià)數(shù)據(jù)外，我們發(fā)現(xiàn)，其他年份鋼價(jià)在這段時(shí)間內(nèi)波動(dòng)并不劇烈。其主要原因在于，3月份天氣轉(zhuǎn)暖，房地產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)開工，鋼鐵需求也逐步復(fù)蘇，拉動(dòng)鋼價(jià)上行。但另一方面，春節(jié)前貿(mào)易商傳統(tǒng)囤貨需求，使得鋼材市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)攀升，一般在2月下旬至3月上旬達(dá)到全年庫(kù)存頂峰。高企的庫(kù)存壓制鋼價(jià)上漲的高度。高庫(kù)存與需求回暖博弈的結(jié)果，最終使得3月份鋼價(jià)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。 當(dāng)然“兩會(huì)”召開期間，市場(chǎng)往往營(yíng)造出一種相對(duì)穩(wěn)定、和諧、良好的氛圍，而在某中程度上管理層似乎也刻意地塑造這樣的良好局面。

　　三、從“兩會(huì)”看鋼價(jià)走勢(shì)

　　2012年一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍將嚴(yán)峻，但2月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI回升至51.0%，比上月小幅提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月位于50%擴(kuò)張與收縮的臨界點(diǎn)以上，PM I的持續(xù)回升說(shuō)明中國(guó)的制造業(yè)已經(jīng)處于擴(kuò)張階段，這將幫助經(jīng)濟(jì)逐步探底回升，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)不大。從貨幣政策來(lái)看，中國(guó)人民銀行決定，從2012年2月24日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，是今年以來(lái)首次下調(diào)存準(zhǔn)率，再次釋放貨幣政策寬松信號(hào)。有專家預(yù)測(cè)，存款準(zhǔn)備金率未來(lái)還將有2-3次下調(diào)。

　　鐵礦石方面，我們認(rèn)為目前鐵礦石價(jià)格已經(jīng)處于相對(duì)高位，短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)諸如2005年和2009年那樣大幅提價(jià)的可能性較小。因此判斷，今年“兩會(huì)”前后市場(chǎng)將遵循以往規(guī)律，不會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，波幅在70元之內(nèi)的概率較大。